比特币基金（4）

自比特币2009年1日正式面，當初只是早期一些IT发烧友，痴人说梦话在网上将有货币价值（dollar value）的东西转移给别人，以代替法定货币 （Fiat Currency）。通过区块链技术peer-to-peer P2P，比特币因此而诞生。其早期价值未被市场(供求介定)肯定，所以发生了一有趣的事，就是一名设计员用了10,000个比特币买了两块薄饼。 这位朋友去年在美国电视六十分钟时事（60 minutes）节目被访问, 他坦白说亦不知道比特币将来的价值是这么厉害， 所以他赚不到大钱。

比特币运作已超过近12年，亦已经过三次减产。比特币每四年减少生产一半，全球各国金融机构已经渐渐觉得比特币、虚拟货币和交易所，再引伸出来近几年的 ICO和STO，或其他相关衍生出来的产品，都要受接受监管。

环观亚洲，日本已明确接受比特币，日本政府亦将比特币交易所纳入监管范围，亦已发出牌照。

香港政府监管机构——香港证监会（SEC）亦指出比特币为商品 （Commodity），在香港买卖比特币是合法合规。而香港第一个虚拟货币资产管理9号牌照（SFC License Type 9）刚刚出发出, 香港第一只比特币买卖基金很快出台。香港是中国一部份, 所以全中国第一只比特币可以在香港买卖，期待细节出场。法例条文很清楚销售对像是针对专业投资者（Professional Investor）。估计亦要通过持有香港证监1号牌照（SFC License Type 1）的人负责销售和推广，否则就是违规销售，会被刑事检控。

另一只开曼群岛全球推出的比特币Buy & Hold基金, 今年至今, 已上升了近30%，极之吸引，只要买入比特币就会赚钱, 入场费USD$100,000。如果用平均成本法（Dollar Cost Averaging），减少波幅所带来的损失, 如果你是比特币的信仰者可考虑一下。这个是传统金融上很多投资者选用的方法。

而香港证监会（SEC）早期已指出Initial Coin Offering（ICO）不是他们监管范围，但建议投资者小心留意每只ICO投资的内容，所发出的代币有没有欺诈成分，但没有反对ICO在香港产生。

笔者估计现在已有几间公司，相当有实力和对数字资产有相当认识的朋友，已向证监申请为香港第一间证券型代币（STO）交易所牌照。初步估计可能是今年年底或明年年初批出，有可能发出不只一个交易所牌照，值得为各投资者关注。

而星加坡2019年7月已成功批出一证券型代币交易所1Exchange（1X）。星加坡政府对证券型代币持开放态度；新加坡交易所（SEX）亦有投资相关公司，1X就是其中一间，获得新加坡金管局牌照。

现在大部分虚拟货币或称空气币，跟STO不同，因没有实质资产支持，所以虚拟货币交易所暂时并未普及和受各国政府支持。 

值得大家留意一点是近期有交易所高调提及自己在星加坡申请牌照。留意一点是，星加坡政府发出的是付款服务牌照，不敢肯定这牌照是否于相等於交易所牌照。重点是牌照有没有要求交易所为每一只币尽职审查（due diligence）的要求。交易所是中立的，有自己的内部守则 （code of conduct），例如不能做市场操控，参与巿埸买卖等等。他们的角色像是球证而不是球员。

香港亦有同类型支付牌照Money Service Operators（MSO)），是发给香港所有外币找换店，其中一个重要监管是AML 和KYC，已发出招过1,000 个以上的牌照。

当有交易所有违规，如欺诈或做巿情况出现，投资者有否法律保障呢？

近期有几件事值得留意：

• 全球十大加密货币之一EOS，遭美国投资者以集体诉讼法起诉2017年有关ICO的情况。
• Telegram被美国证监SEC要求取消ICO，将全数款项退还所有投资者。
• Libra已完成第二份白皮书并邀请新合作伙伴加入。（笔者看好Libra是明日之星，他们考虑取消一篮子货币，和个别国家货币直接兑换）
• DCEP由中国银行支持，双等于人民币，亦发展得如火如荼，准备就绪，如果不是全球肺炎疫情可能已经在流通中，对人民币国际化帮助很大。举一例子：假如我们现在坐在日本东京一咖啡店内，我可以通过DECP支付，买入朋友的东京咖啡店，直接简单，人民币就是这样流通。

阮德伟

亚洲区块链学会大湾区副主席

香港区块链联盟 副主席

笔者是香港资深金融从业员，在银行和金融机构服务超过20多年，从事银行财富管理业务主管和法人代表，刚协助客人在开曼群岛成立比特币基金顾问工作。