Avalanche 推出总链收入框架以提升 AVAX 价值

Avalanche 基金会推出了一种名为总链收入 (Gross Chain Income, GCI) 的新框架，以增强其生态系统的财务指标并识别其原生代币 AVAX 的价值积累途径。这一框架基于先前建立的总链产出 (Gross Chain Product, GCP)，后者用于衡量链上的经济产出。截至 2026 年 6 月，Avalanche 生态系统每月名义 GCI 达到 1270 万美元，突显了价值捕获中的机会与差距。

解析 GCI：一个三层框架

总链收入借鉴了宏观经济指标（如国民总收入），并扩展了 GCP 对产出的关注范围。它包含三个嵌套层级：

• 总链产出 (Gross Chain Product, GCP)：跟踪链上的经济产出，例如交易费和协议利润。2026 年 6 月的名义 GCP (NGCP) 为 310 万美元。
• 持有者收益 (Holder Yield)：包括从链外产生但流向 Avalanche 用户的收入，例如代币化资产的利息。2026 年 6 月，这部分贡献了 270 万美元，使名义 GCI 达到 580 万美元。
• 发行储备收入 (Issuer Reserve Income)：反映由稳定币发行方通过 Avalanche 相关代币储备赚取的收益。这一层级在 2026 年 6 月增加了 690 万美元，将名义 GCI-General 推高至 1270 万美元。

值得注意的是，发行储备收入占据了最大比例，突显了一个尚未充分利用的收入来源。自 2024 年以来，Avalanche 生态系统已产生 9.548 亿美元的 NGCP、3230 万美元的持有者收益以及 2.428 亿美元的发行储备收入。

AVAX 的价值积累挑战

尽管生态系统的收入生成能力强劲，目前只有一小部分价值惠及 AVAX 持有者。例如，C-Chain 的交易费用全部被销毁以减少 AVAX 的供应，自 2024 年以来仅占 2350 万美元。而在 2026 年 6 月，这仅占当月 NGCP 的 3%。

基金会认识到，从生态系统的上层（持有者收益和储备收入）捕获价值需要更为细致的策略。潜在解决方案包括协议的自愿收入分享模式以及引入协议持有的稳定币，这可以将储备收入重新引导至网络。然而，采用这些解决方案仍面临挑战，尤其是在与拥有深厚流动性和用户基础的现有发行方竞争时。

战略意义

GCI 框架旨在指导 Avalanche 的可持续增长战略及 AVAX 的价值捕获。基金会的三步路线图包括衡量生态系统价值、设计捕获机制以及将捕获的价值分配回网络。这一方法与基金会在 2026 年 7 月发布的更广泛经济研究议程一致，重点关注生态系统的长期可持续性。

关键在于，GCI 突出了储备收入的稳定性，其波动性低于链上产出，可能为 AVAX 提供稳定的收入来源。从 2024 年 1 月至 2026 年 6 月，发行储备收入的变异系数仅为 0.16，而 GCP 的变异系数为 0.51，使其成为未来价值捕获努力的一个有吸引力的目标。

市场背景

截至 2026 年 8 月 12 日，AVAX 的交易价格为 6.40 美元，过去 24 小时下跌了 0.93%，市值为 27.6 亿美元。尽管代币受到更广泛的市场压力，像 GCI 这样的举措可能通过将生态系统增长直接与代币的实用性和长期可持续性联系起来，从而增强 AVAX 的价值主张。

随着生态系统前所未有的详细量化，Avalanche 在其经济产出与 AVAX 价值之间架起桥梁的路径愈加清晰。接下来的几个月将考验基金会在不抑制创新或用户采用的情况下实施有效捕获机制的能力。