《CLARITY法案》投票在参议院失败，加密货币监管推迟
2026年9月15日，美国参议院未能通过《数字资产市场CLARITY法案》（H.R. 3633），在49-50的程序性投票中阻止了该加密监管法案。该法案旨在为数字资产市场建立明确的联邦框架，但目前依然停滞不前，使得机构和监管机构在重大最后期限临近时缺乏法定指导。
所有出席的民主党议员均投票反对推进该法案，同时有四名共和党参议员加入反对阵营。值得注意的是，北卡罗来纳州的共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）在最后几分钟改变了投票，这是一个程序性举措，使他可以稍后提出重新考虑的动议。这使得该法案仍然留在参议院的立法日程上，但尚未设定进一步行动的时间表。
为何《CLARITY法案》至关重要
《CLARITY法案》旨在通过定义哪些数字资产归属美国证券交易委员会（SEC）或商品期货交易委员会（CFTC）监管，解决长期以来两者之间的管辖权争议。该法案还提出了交易所和中介机构的注册途径、代币发行方的披露要求，以及从逐案执法转向法定规则的转变。众议院已于2025年7月以两党支持通过了该法案，但参议院的进展因党派分歧和其他优先事项的竞争而停滞不前。
2026年3月，SEC和CFTC联合发布了解释性指导，建立了一个针对数字资产的五部分分类法，将其归为商品、证券、稳定币、收藏品或工具。尽管该指导暂时提供了明确性，但它缺乏立法的永久性，这使得未来的政府可能会修改或撤销这一框架。因而，进行多年投资的机构面临着巨大的不确定性。
对机构运营的影响
由于立法明确性迟迟未能到位，机构必须继续根据现有机构规则为监管合规做准备。根据Fireblocks美国政策总监杰西卡·马丁内斯（Jessica Martinez）的说法，四项关键行动应成为首要任务：
- 将资产分类视为灵活变量，以减少因监管解释变化而造成的干扰。
- 在2026年10月20日SEC的《加密资产监管提案》评论截止日期之前，对产品进行审计，重点关注豁免门槛和安全港条件。
- 履行《GENIUS法案》下的义务，自2027年1月18日起，该法案对支付稳定币实施许可、储备和收益限制。
- 确保托管和政策控制能够在SEC和CFTC框架下进行审计。
这些步骤强调了架构的灵活性，而不是对政策的依赖，从而使机构能够适应不断变化的监管环境。
市场影响及未来路径
尽管监管存在不确定性，但机构对加密基础设施的建设并未放缓。Fireblocks美洲金融市场负责人尼尔·乔普拉（Neil Chopra）指出，客户构成出现了“转变”，越来越多的受监管金融机构进入了这一领域。主要的基础设施参与者，如DTCC、Swift和The Clearing House，也已推出支持数字资产采用的举措，这表明他们对这一领域长期可行性的信心。
然而，缺乏最终立法可能会阻碍更广泛的采用。虽然机构规则具有一定的持久性，但仍可能受到政治变化的影响。例如，2025年7月签署成为法律的《GENIUS法案》在规则实施方面经历了延迟，这突显了参议院不作为如何延长了不确定性。
中期选举可能会进一步使立法路径变得复杂，因为新成员需要在加密政策上接受教育，这可能会将进展推迟到2027年。目前，机构和监管机构必须在等待国会更清晰指引的同时，驾驭机构解释的拼凑法规。
下一个关键的监管截止日期是2026年10月20日，即SEC关于其加密资产提案的评论期结束之时。在此之前，市场参与者应专注于合规准备和基础设施灵活性，以应对一个延长的不确定时期。