NODE ETF在7月下跌13.5%，因AI股票暴跌

VanEck的Onchain Economy ETF (NODE) 在2026年7月下跌了13.5%，主要受到AI基础设施股和比特币矿业股抛售的严重冲击。在此期间，尽管比特币和以太坊分别上涨了7.3%和18.2%，但更广泛的AI相关市场因利率上升和投资者对估值过高的担忧而动荡。

该基金的表现突显了与数字和AI经济相关的加密代币和股票之间的显著分歧。NODE并未直接持有加密货币，其以股票为主的投资组合暴露于高波动性行业，包括数据中心运营商和比特币矿商。截至2026年7月31日，其前几大持仓包括一个现货比特币ETP (10.5%)、TeraWulf (6.05%) 和 Applied Digital (3.84%)。Sea Ltd在当月被完全清仓，反映出市场动荡中的投资组合调整。

AI基础设施抛售拖累股票市场

更广泛的AI交易在7月面临显著压力，延续了年初的亏损趋势。在7月23日，Alphabet和Tesla单日市值合计蒸发了5000亿美元，因投资者对AI基础设施支出的回报速度提出质疑。融资成本上升以及关于数据中心建设风险的担忧加剧了抛售，当日蒸发了5000亿美元。到7月底，与AI相关的数据中心股票在资本密集型和信用风险概况上面临日益严重的怀疑。

由于NODE的投资组合专注于与数字资产和AI基础设施交集的股票，其特别受此趋势影响。像TeraWulf和Riot Platforms这样的高波动股票推动了该基金在7月的68.9%年化波动率，22个交易日中仅有9天收涨。

加密货币涨势未能抵消股票亏损

尽管NODE下跌，但基础加密市场呈现了不同的走势。比特币和以太坊飙升，部分原因是对潜在的现货ETF批准的乐观情绪以及投资者转向数字资产。然而，NODE通过ETP的间接曝光（分别为10.5%和1.04%分配于比特币和以太坊）不足以抵消其股票持仓的巨大亏损。

尽管如此，自2025年5月成立以来，NODE的累计表现仍领先比特币超过80个百分点。该基金的策略侧重于股票和资产挂钩的ETP，而不是直接持有代币，与加密货币相比，创造了根本不同的风险回报特性。

对投资者的更广泛影响

7月的表现凸显了在对利率高度敏感和投机性增长叙事的行业中持有股票的风险。长期利率的上升对与资本密集型AI项目相关的股票产生了不成比例的影响，而NODE的持仓反映了这一动态。对于专注于加密货币的投资者来说，代币价格与股票表现之间的分歧提醒了在混合这些资产类别时的复杂性。

展望未来，AI基础设施的建设仍然是一个结构性趋势，预计主要科技公司仅在2026年就将支出超过7450亿美元。尽管短期波动可能持续，但该行业的长期前景取决于解决融资和运营挑战。对于NODE的投资者来说，问题在于该基金对“高信念股票”的关注能否在如此高度不确定的情况下带来回报。