SECが投資会社およびアドバイザーの小規模事業者の定義を更新

証券取引委員会（SEC）は、2026-11-04に、登録投資会社、投資アドバイザー、及びビジネス開発会社の小規模事業者の定義に対する改正を採用したと発表しました。これらの変更は、規制柔軟性法に基づいて行われ、1998以来大幅に更新されていなかった閾値を現代化することを目的としています。

小規模事業者の定義の主な変更点

以前のルールでは、登録投資会社は、関連ファンドとの合計純資産が$50百万ドル以下である場合、小規模事業者に分類されていました。同様に、投資アドバイザーは、管理する規制資産が$25百万ドル未満で、バランスシート資産が$5百万ドル未満であり、特定の支配関係の基準を満たしている場合、小規模事業者として認定されていました。

この改正により、これらの閾値が大幅に引き上げられます。投資会社において、ファンドファミリーの合計純資産の新しい閾値は$10十億ドルであり、これはForm N-CEN項目B.5に基づいて定義されています。投資アドバイザーに対しては、管理下の規制資産の閾値が$1十億ドルに引き上げられ、バランスシートおよび支配関係の基準がそれに応じて調整されます。さらに、SECは、これらの閾値を10年ごとにインフレ調整することを適用します。

改正の影響

SECの2026-01提案によると、以前の定義は登録された投資会社の0.6%と登録された投資アドバイザーの3%だけを捉えていました。閾値を引き上げることで、改正は小規模として分類される事業者の数を拡大することが期待されており、これにより、規制柔軟性法に基づく規制影響分析において考慮される企業の範囲が広がります。しかし、改正はこれらの事業者を証券法義務から免除したり、SEC登録のための資産閾値を変更したりすることはありません。

SECの分析によれば、$10十億ドルのファンドファミリーの閾値は、80th百分位数のファミリーサイズ$10.04十億ドルと一致しており、約80%のファンドファミリー、22.9%の個別ファンド、および2.13%の合計平均純資産をカバーしています。これらの変更は、現在の経済情勢をよりよく反映し、将来のSECのルール作成において小規模企業のコンプライアンス負担を軽減することを目的としています。