代币化RWA市场达到510亿美元，私人信贷引领增长

根据伯恩斯坦研究公司的一份新报告，代币化的现实世界资产（RWA）市场已飙升至510亿美元，同比增长42%。这一快速增长主要得益于代币化私人信贷的崛起，目前这一领域已占市场的44%。

私人信贷——一个通过区块链网络记录的非传统银行贷款领域——已成为RWA中增长最快的类别。像Figure Technology Solutions（FIGR）这样的主要玩家推动了这一趋势，仅Figure一家就占据了180亿美元的代币化资产，根据伯恩斯坦的报告，这使得Figure远远领先于其他平台，例如Securitize和Paxos，这两家公司在包括国债和商品在内的各种资产类别中管理42亿美元的资产。

Figure的区块链基础设施在代币化消费贷款方面尤为成功，截至2026年已代币化50亿美元。该公司的信贷市场Connect在2026年第一季度贡献了其贷款量的56%，仅4月份的月度贷款量就创下了13亿美元的记录。

私人信贷为何增长

代币化私人信贷的吸引力在于解决了两个关键市场需求：企业需要资本，而投资者寻求收益。与最近主导RWA市场的代币化美国国债不同，私人信贷提供了更高的回报率以及更直接的经济活动接触。对于投资者来说，通过智能合约分割贷款和自动化结算相比传统借贷模式提供了显著的效率提升。

区块链公司Stobox的联合创始人Ross Shemeliak指出，私人信贷的崛起也反映了RWA追踪方式的演变。直到最近，由于私人信贷依赖于特殊目的载体（SPVs）和托管人等混合结构，许多分析平台低估了私人信贷。然而，更好的追踪和监管的明确性，例如欧洲的MiCA框架，支持了机构的采纳。

机构玩家加入

机构对代币化资产的兴趣正在迅速增长。例如，贝莱德（BlackRock）推出了一只代币化货币市场基金BUIDL，该基金目前持有超过25亿美元的资产。尽管代币化美国国债不再是最大的RWA类别，但根据伯恩斯坦的报告，它们仍占市场的30%。商品占比为14%，而链上衍生品等新兴领域也在获得关注。

在衍生品方面，去中心化交易所Hyperliquid显示，截至2026年5月，与RWA相关的未平仓合约已达到26亿美元，4月份的交易量总计达到650亿美元。这表明了市场对代币化领域更加复杂的金融工具的需求正在增加。

更广泛的市场背景

根据CoinGecko的数据，2025年初代币化RWA的价值仅为54亿美元，但在短短16个月内因机构采用和区块链基础设施的创新而爆炸性增长了超过256%。截至2026年5月，链上市场资本化的行业估计值介于220亿至510亿美元之间，具体数字取决于所采用的方法。这些估值的差异突显了该快速发展的领域中分析能力的初期阶段。

尽管增长令人印象深刻，但挑战仍然存在。二级市场的流动性、跨司法管辖区的法律框架以及资产分类问题仍需解决，市场才能真正扩大。尽管如此，前景仍然乐观：分析师预计到2030年代币化资产市场将达到数万亿美元，私人信贷和代币化国债将发挥主导作用。

关键点

代币化RWA达到510亿美元的里程碑凸显了区块链作为全球资本市场基础设施层的不断增长的角色。对于投资者来说，私人信贷的快速增长以及机构玩家的加入预示着更多的机会——但也需要在探索这一新兴领域时保持尽职调查。