Neocloud 매각, 비트코인 채굴자들의 AI 인프라 전환을 부각시키다

VanEck의 최근 분석이 2026-11-04에 발표되었으며, 에너지화된 쉘 제공업체—비트코인 채굴자였던 많은 기업들이 세입자에게 에너지화된 데이터 센터 사이트를 임대하는—에서의 큰 매각이 강조되고 있습니다. 보고서는 이 제공업체들의 가치가 10월 동안 평균적으로 35% 감소했음을 언급하며, 이러한 하락은 이들 기업이 AI 인프라로 전환함에 따라 발생한 시장 혼잡을 주된 원인으로 보고 있습니다. 그럼에도 불구하고 VanEck는 제정된 리스가 공공 기업 중에서 취소된 경우는 없다고 확인하였습니다.

비트코인 채굴자, AI 호스팅으로 전환

VanEck의 분석은 에너지화된 사이트의 장기 임대를 제공하는 파워드 쉘 제공업체와 GPU 컴퓨팅 용량을 짧은 계약 하에 임대하는 네오클라우드 간의 두 가지 인프라 제공업체 유형을 구별합니다. 보고서는 이러한 모델의 재정적 노출이 다르며, 파워드 쉘 제공업체는 일반적으로 15~20년의 부동산 채무로 건설 대출을 재융자하는 반면, 네오클라우드는 약 3~4년의 단기 칩 대출에 의존하여 장비의 노후화를 더 빠르게 초래한다고 강조합니다.

이 전환의 한 예로서, Core Scientific의 2024-06-03 발표가 있으며, CoreWeave와의 200 MW 호스팅 계약이 체결되었고, 이는 $3.5억 달러 이상의 수익을 12년에 걸쳐 생성할 것으로 예상됩니다. 2024-06-25에 발표된 또 다른 70 MW 계약은 동일한 기간 동안 $1.225억 달러의 예상 수익을 추가했습니다. 이러한 계약들은 비트코인 채굴에서 장기 AI 호스팅으로의 전환을 보여줍니다. 인프라 수정은 선불로 자금 지원되며 호스팅 비용에 상계됩니다.

AI 인프라 전환의 과제

AI 인프라로의 전환은 안정적이고 장기적인 수익 가능성을 제공하지만, VanEck는 자금 조달, 건설 실행 및 세입자의 신용worthiness를 포함한 여러 가지 리스크를 강조합니다. 예를 들어, Hut 8의 2025-12-17 계약은 루이지애나주 리버 벤드 캠퍼스에서의 245 MW AI 데이터 센터 리스와 관련 있으며, 15년 동안으로 $7억 달러 계약 가치를 지니고 있습니다. 이 계약은 Google에 의해 지원되며 3%의 연간 임대료 상승 조항이 포함되어 있어 이러한 전환의 복잡성과 규모를 보여줍니다.

VanEck의 보고서는 파워드 쉘 제공업체를 기존 비트코인 마이너 또는 네오클라우드 운영자로 동일하게 취급해서는 안 된다고 강조합니다. 에너지화된 사이트를 소유하고 GPU 기반 컴퓨팅을 판매하는 IREN과 같은 기업의 하이브리드 모델은 평가 및 투자 전략을 더욱 복잡하게 만듭니다.

시장의 맥락

파워드 쉘 제공업체의 매각은 디지털 자산에 대한 보다 넓은 시장의 도전과 일치하고 있습니다. 2026-11-06 현재 시점에서 비트코인(BTC)은 $75,975.56에서 거래되고 있으며, 이전 24시간에 5.4% 하락하여 시장 가치는 $1.5조 달러에 달하고 있습니다. 이는 비트코인 마이닝에서 AI 인프라로의 전환 기업에 대한 투자자 심리에 영향을 줄 수 있는 암호화폐 분야의 지속적인 변동성을 반영합니다.